653 管中窥豹（4K） (第1/2页)
陈奕蔚对於加入过山峰没有迟疑。
虽然合同条款细致严苛，但他是能接受的，像竞业之类的协议，也只是限制自己不去其它同类的调研与做空机构，而如果在过山峰工作不顺，国内也基本没有类似的机会，自己更大可能还是回归到审计行业。
不过，他更觉比较离奇的是红隼B0SS俨然是要对一位新人委以重任，这似乎和过山峰素来神秘的风格不太一致。
两天时间之後，陈奕蔚的入职生效，本以为怎麽也得等到年後才会进行真正的工作，没想到很快就被拉到了「亚洲研究中心」的团队，紧接着就瞧见这次的目标一印度阿达尼集团。
整个集团包括5家上市公司，年度营收接近160亿美元，业务涉及港口、煤炭、电力等诸多板块，全部市值合计约300亿美元。
陈奕蔚松了一口气，虽然不太可能，但还真有点担心气势汹汹的过山峰是要做空港股的大恒集团，自己会有一定的背锅风险。
又过两天，他从连篇的财报与资料里基於自己丰富的审计经验，得出与团队已经给出的相同判断，整个阿达尼集团存在很高的舞弊风险。
虽然是国外企业，但商业经营都是类似的。
阿达尼集团的股权高度集中，家族直接持股61%，质押比例超过40%，合并有息债务规
模将近190亿美元，旗下的澳大利亚煤矿和印度国内输电网络的支出节节攀升，自由现金流又持续为负，很依赖股权和债务融资。
也就是说，它存在很强烈的造假动机，不管是维持股价，还是粉饰报表，这些又都和它的偿债能力息息相关。
除了整体的财务状况，陈奕蔚注意到的切入点是阿达尼之前就暴露又持续在财报里体现的问题，它在2014年5月便被印度关税情报局DRI启动正式调查，明确指控公司通过进口环节高估开票来转移资金。
陈奕蔚对这种情况很熟，这类的进口设备和煤炭价格显着高干市场公允价，那就会导致财报上的固定资产和存货帐面价值虚增，後续便能通过折旧和成本结转持续的虚增利润，属於很经典的财报美化。
即便如此美化，阿达尼的电力公司在2017财年仍然持续亏损，帐面利润高度依赖於非经常性损益与关联交易，机构对它的动态市盈率预测为负，但股价去年累计上涨了47%，和基本面出现背离。
考虑到整个集团的股权集中、8年换了5个CF0、明显异常的关联交易等等问题，陈奕蔚认为————如果还是干自己的老本行，那必然要出一份无法表示意见的审计报告。
作为审计一方，既无法对可能存在的离岸公司实施函证等必要的审计程序，也没法藉助司法强制力去识别和穿透未披露的关键交易，那就只能不对报表发表意见了。
简单说，证据不够，没法说报表是对的，也没法证明造假，会计师事务所只能到这一步，市场自然能懂意思。
陈奕蔚加班加点的分析财报，罗列异常，谈论判断，估摸着大家也就是想看看自己这方面的能力和态度，而等到工作刚结束，新的文件又被递过来了。
恰是一份挖掘了阿达尼集团在模里西斯、阿联与英属维京群岛的32家离岸空壳公司名单，里面的关键人物是阿达尼集团创始人高塔姆·阿达尼的哥哥维诺德·阿达尼。
维诺德和他的关联人一起控制了这32家离岸空壳，根据这些空壳又能还原资金从印度境内上市公司转出，经过离岸洗白，最终回流印度股市推高股价的运作体系。
偏偏，这种穿透就是运作链条里最难的部分。
陈奕蔚大感震惊，问了一个本以为不会得到回答的问题：「这些空壳公司是怎麽找到的？？有内线在阿达尼那边吗？？污点证人？？」
他想到了去年年末风波里传闻的污点证人。
离岸公司都是一层套一层，就算穿透第一层，也很难继续往下穿透，这是不同国家的不同法律所决定的，如果能轻易锁定，那就不会有那麽多的离岸运作了。
负责与新审计沟通的陶承岳给了答案：「这是後端他们做的活，是通过加密平台的链上追溯查到的线索。」
陈奕蔚冒出来两个疑问：「後端？链上追溯？」
「噢，我们自己是这麽说的，咱们算是前端研究，看看财报，看看审计，看看公司状
况，他们是提供合规的技术支持。」陶承岳强调了「合规」两个字，又调出来一份相关追踪的文件，解释道，「阿达尼他们有部分资金是通过加密货币走的，加密货币本身是基於区块链，上面的交易数据都是透明的。」
陈奕蔚在国内审计基本不接触这方面，现在是真的感到新鲜了。
他以为这是某种黑客技术或者什麽破解，等到仔细了解之後又带着问题来找了陶承岳o
区块链的链上交易本身就是永久公开，但身份都是匿名的，文件里压根没说是怎麽从海量匿名地址里寻找到对应的现实主体。
「这个事吧，其实就和你从公开财报里寻找资金情况是一个工作，只是数据载体变成了区块链帐本。」陶承岳说道，「按照他们的说法，是从交易特徵进行的关联锁定，他们是把链上交易和阿达尼股市异动进行了勾连，就是笨方法的进行配对验证。」
「所有的东西都是基於公开的信息进行检索，也都是能拿到做空报告里用的，合规，合规，很合规。」
陈奕蔚不太相信这话，笑了一句：「那麽多数据，怎麽可能验证出来？？」
陶承岳平静的说道：「你忘了俞总当年做空芬众传媒的方法吗？他就是花了很多时间，一块一块屏幕的数过去，芬众肯定不相信有人会那麽无聊的一块块数，但这种笨方法就是能验证问题，笨方法未必不是好方法。」
「32个离岸空壳都
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